EL DIAGNÓSTICO: La tormenta económica que se ciñe sobre el mundo y que se
manifiesta primariamente en la inflación y se refleja fehacientemente en el poder o la
capacidad adquisitiva de la gente, ha sido correctamente definido en todo el mundo –
excepto por algún ciego que es el peor, porque no quiere ver-. La guerra de Putin, la
escasez de alimentos y de agua, el aumento a los precios de los energéticos y la quiebra
anunciada de algunos bancos de primer nivel, más la burbuja de las criptomonedas
reventando como pompa de jabón.
Para contener la crisis, ya prevista desde antes de la pandemia, los bancos centrales de
todo el mundo empezaron a subir, a ritmo acelerado, sus tasas de interés primarias, con
el objeto de frenar la demanda y bajar los precios. Hasta aquí el diagnóstico y, quizá, la
medicina, son correctos; solo que no es lo mismo curar una tifoidea en Estados Unidos
que en México, Condiciones diferentes requerirían medicamentos diferentes. Como esto
no ha sido así, tenemos como consecuencia que la disminución del ritmo de la inflación
(el alza de los precios continúa) es mayor en el vecino país, o en Europa, que en nuestro
emergente y populista solar patrio.
La inflación, definición de librito, es el aumento generalizado y sostenido de los precios
de los bienes y servicios en una economía. Cuando los precios suben de manera
constante, estamos experimentando inflación. Por lo tanto, si los precios siguen
subiendo, no podemos decir que la inflación está disminuyendo, como nos lo han hecho
creer los dos últimos meses nuestras autoridades hacendarias y monetarias.
A veces se dice que la inflación está disminuyendo cuando el ritmo al que suben los
precios es menor que en el pasado. Por ejemplo, si el índice de precios al consumidor
(IPC) subió un 2% en un mes determinado, pero el mes anterior subió un 3%, se podría
decir que la inflación ha disminuido aunque los precios sigan subiendo. Es decir, la
inflación sigue presente, pero a un ritmo menor que antes.
Es importante recordar que la inflación es un indicador de la salud económica y que, en
general, se espera que los precios suban a un ritmo moderado para fomentar el
crecimiento económico. Sin embargo, cuando la inflación se vuelve demasiado alta, puede
tener efectos negativos en la economía, como la disminución del poder adquisitivo de la
moneda y la reducción de la confianza de los consumidores y los inversores en la
economía en general.
Vamos por partes, como dijo Frankenstein: La economía de México y la de Estados Unidos
tienen más diferencias que similitudes. Ambas economías son altamente industrializadas
y están fuertemente interconectadas a través de la integración económica,
particularmente a través del Tratado de Libre Comercio de América del Norte que ha
permitido un mayor flujo de bienes, servicios, inversión y mano de obra entre los dos
países.
Sin embargo, hay importantes diferencias en términos de tamaño y estructura económica.
La economía de Estados Unidos es la más grande del mundo, con un PIB nominal de más
de USD 26 billones en 2022, mientras que la economía de México es la decimoséptima,
con un PIB nominal de alrededor de USD 1.2 billones en el mismo año. Además, la
economía estadounidense es altamente diversificada y tiene un sector de servicios muy
grande, mientras que la economía mexicana depende en gran medida del sector
manufacturero y exportador, particularmente del sector automotriz. El 84% de estas
exportaciones va a parar a los Estados Unidos, que, por otro lado, permite el envío de 54
mil millones de dólares anuales de remesas que, obviamente, no son generadas por
producción nacional.
En términos de ingresos per cápita, Estados Unidos tiene una economía más rica que
México, con un ingreso per cápita de alrededor de USD 70,000 en 2022, mientras que el
ingreso per cápita de México fue de alrededor de USD 7,900 en el mismo año.
Entonces, hay situaciones económicas -y políticas- de fondo, que hacen que la misma
medida tenga resultados diferentes, aunque se nieguen matutinamente.
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LA MEDICINA: El alza de las tasas de interés es una herramienta que utilizan los bancos
centrales para controlar la inflación en una economía. Cuando un banco central sube las
tasas de interés, se vuelve más caro pedir prestado dinero y, por lo tanto, las personas y
las empresas tienden a gastar menos y a ahorrar más. Esto puede ayudar a reducir la
demanda de bienes y servicios en la economía, lo que a su vez puede ayudar a disminuir
los precios y controlar la inflación.
Sin embargo, la efectividad de esta medida puede servir a un país, sobre todo con alto
empleo bien remunerado y similar poder adquisitivo, lo que no ocurre en otro con
economía poco diversificada y sin inversiones productivas patentes.
Lo que queremos decir, y el Banco de México, el Inegi y la SHCP no quieren, es que la
efectividad de la política de tasas de interés depende del nivel de desarrollo económico
de un país. En los países desarrollados, donde los mercados financieros son más
sofisticados, las personas y las empresas son más sensibles a los cambios en las tasas
de interés. En los países menos desarrollados, las personas y las empresas pueden tener
menos acceso a los mercados financieros y, por lo tanto, ser menos sensibles a los
cambios en las tasas de interés. En México, seis empresas concentran el 54% de las
acciones del índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores. En Estados
Unidos (de Norteamérica) son cientos de empresas en una bolsa (o varias), realmente y
con altísimos valores económicos, diversificadas.
Por otro lado, en algunos países, la inflación puede ser causada por factores que no están
relacionados con la demanda de bienes y servicios, como la inflación importada o la
inflación de costos (que es el caso de México), en estos escenarios, el alza de las tasas de
interés puede tener poco efecto en la reducción inflación y un enorme efecto en la subida
de los costos de producción. ¿Se acuerdan cuánto han subido carne, aceites comestibles,
pollo, pan, tortillas y huevo en lo que va del año?
Es obvio que esto se debe a que la estructura económica de nuestro país también influye
en la efectividad de la política de tasas de interés. En los países con economías más
abiertas y orientadas a la exportación, la política de tasas de interés puede tener un efecto
limitado en la inflación, ya que la demanda externa de bienes y servicios puede compensar
la reducción de la demanda interna. Estamos, pues, tomando la medicina equivocada y, lo
peor, no se ve quién y cómo pueda enmendar la plana o, al menos, comprender y explicar
este fenómeno.
DE FONDO: El año pasado, los servicios y los prestadores de los mismos, quizá
apoyados por las bajas tasas de interés que se derivaron de la pandemia, fueron el sector
con menor aumento de precios, componente anualizado. Durante este año, quizá por las
altas tasas de interés o por las pérdidas incurridas en los dos años anteriores, son el
sector con mayor incremento, incluyendo al subsector más importante, el turístico.
Hoteles y líneas aéreas presentan incrementos en números de dos dígitos y, por los
precios al productor, no se ve como los puedan controlar en lo que resta del año.
DE FORMA: La quiebra ya de cuatro bancos de nivel mundial: el Silvergate Bank of
California, el Silicon Valley Bank, el Credit Suisse Bank y la inminente del Deutsche Bank
de Alemania, que brindaban servicios bancarios de manera proactiva al sector de las
criptomonedas, ha provocado que su crisis se ligue al llamado “criptoinvierno”, cuyos
máximos exponentes, el Bitcoin y el Ethereum, contemplan como se destruye su
ecosistema, mientras los inversionistas buscan refugio en activos de menor riesgo como
los metales, lo que apunta a una recesión que Estados Unidos promete que será de corta
duración, aunque en realidad puede ser de más de dos años.
DEFORME: Una disculpa a nuestra televidente Eli Frías, en nuestra transmisión del último
viernes nos solicitó la definición de las empresas Start-up y Unicornio, muy de moda en
la economía contemporánea. Por estar pensando en la inflación, los precios de los
servicios y el futbol, le señalé exactamente lo contrario de lo que cada concepto define.
Mi amigo venezolano de Uber me lo hizo ver y corrijo públicamente: Una Start-Up es una
empresa emergente que está en sus primeras etapas de operación y tiene como objetivo
desarrollar un modelo de negocio viable y sostenible en el mercado. A menudo, los StartUps están impulsadas por una idea innovadora y buscan resolver un problema o satisfacer
una necesidad en particular.
Por otro lado, un Unicornio es un Start-Up que ha logrado una valoración de mercado de
más de mil millones de dólares. La idea de un Unicornio surgió en 2013 en Silicon Valley,
y desde entonces se ha utilizado para referirse a las Start-Ups más exitosas y valiosas del
mundo.
Un ejemplo de Start-Up podría ser una empresa que desarrolla una aplicación móvil que
ayuda a los usuarios a encontrar aparcamiento en áreas urbanas congestionadas. Esta
Start-Up está en sus primeras etapas de operación, desarrollando su modelo de negocio
y buscando atraer inversores y usuarios para crecer.
Por otro lado, un Unicornio podría ser la empresa de transporte compartido Uber. En sus
primeros días, Uber era una Start-Up que buscaba revolucionar la forma en que las
personas se desplazaban por las ciudades. Con el tiempo, Uber creció exponencialmente
y alcanzó una valoración de mercado de más de USD 60 mil millones en 2016. Desde
entonces, Uber ha sido uno de los Unicornios más exitosos y reconocidos del mundo.
